北京时间4月25日凌晨，当神舟租车即将登陆美国资本市场的前夜，出人意料地暂停IPO，之后又宣布撤回。一时间，业界议论纷纷。中国租车行业的领头羊怎么了，是否也和一些在美上市的中国概念股一样，有什么难言之隐？在“冷处理”一个月后，昨日神舟租车董事局主席、首席执行官陆正耀接受本报记者专访，揭秘了公司暂停在美IPO背后的故事。

　　不排除“回归”A股上市

　　望京，车流密集的京密路旁一个不起眼的写字楼二层，西晒的阳光正好照进宽敞的办公室。陆正耀带着和蔼的笑容从容地说：“我们最终一定会上市，这是企业发展必经的道路。”透过他的肩膀，宽大的写字桌上方挂着一幅字：“精气神”，似乎也正好能体现陆正耀此时的精神状态。

　　对于此次IPO停摆，陆正耀一点也不担心，信心何在？

　　神州租车的招股书上一段描述或许可以说明一些:我们是中国最大的汽车租赁公司，第一个也是唯一一个车队规模超过一万辆的汽车租赁企业。截至2011年12月31日，神州租车的车队规模达到25845台，涵盖了中国市场上大部分畅销车型。总量是行业第2至第9名车队规模的总和，超过行业第二大汽车租赁公司车队规模的3倍。

　　“看看这四组图表，你就知道我们的财务状态很健康。”陆正耀手指着一份英文版招股书说，无论是企业销售收入、还是毛利、净利润等核心财务数据，从2010年以来全部是“稳健上升”的向上箭头。

　　细看这份招股书后不难发现，神州租车的净利润刚刚在今年一季度扭亏为盈，实现了正增长。当被问及此事时，陆正耀说，美国的资本市场更关注企业的成长性，看未来是否能盈利。而不像国内A股的上市标准中，对企业上市前能否持续盈利有明确的要求，比如创业板要求企业至少连续两年盈利。

　　那神州租车在IPO最后时刻选择退出的真正原因是什么？

　　陆正耀坦言，神州租车在整个路演过程中受到的关注度很高，但最终机构投资者给出的“价位”过低，没有达到公司的心理底价，于是上市自然而然就停止了。

　　“流血都要上，这会背离上市目的，牺牲更多公司的利益。”而未来，随着市场和企业的发展，“我们或许会重启在美上市，也不排除在A股上市的可能性。”陆正耀说。

　　美国投资者最在乎信誉

　　5月中旬，当陆正耀与他的团队以每天8至10场路演的密度奔波时，被问得最多的问题，就是如何看待中国概念股的信任危机。这或许正是一些美国机构投资者出价不高的原因。

　　刚刚过去的2011年，是中概股在美国资本市场遭遇“寒潮”的一年。一方面，上市的11家中国公司融资总量仅20.4亿美元，相比2010年跌幅近半；另一方面，多达数十家中国公司摘牌或退市。去年下半年，中国概念股赴美IPO坠入冰点，纳斯达克中国指数累计下跌近四成，多家中概股纷纷破发。中国上市公司整体走弱，加上今年率先冲击上市的唯品会首日破发，中概股在美国资本市场屡屡受挫。

　　4月12日，美国SEC起诉开元汽车及其11名投资者涉嫌违规操纵股票成交量；4月20日，旅程天下涉赚财务造假，从纽交所退市；4月23日，美国SEC指控中国能源虚报资产价值，公司高管卷走数千万美元公款……

　　“从早上6点15分开始，一直到晚上10点，我们从这个楼跑到那个楼，做了10场路演，回答各种疑问，就连午餐都被安排成午餐会交流。”陆正耀说，在美国要上市，承销商并不包销股票，需要与机构投资者一对一去谈、去卖股票，这与国内有很大不同。在午餐会上，原本七八十人的地方，挤进了上百人，有的投资者连座位都没有，就只能站着听。每次当被问及如何看待中国概念股，他都会说：“中国在美上市公司绝大多数为好企业，有问题公司为个别现象，有些企业对规则还不太了解。神舟租车将完善公司治理，赢得投资者的认可。”

　　“与美国机构投资者的交流，让我在一定程度上学到了不少东西。”陆正耀说，酝酿上市的过程，真的是一个学习的过程，比如原本一直认为租车行业是一个微利行业，但巴西一家租车公司将利润率做到了20.1%，这需要特别精细的管理，“也给了我们更大的创业信心，租车行业向上增长的空间还有很大。”

　　重启上市尚无明确时间表

　　暂停IPO给予神州租车调整自身的时机，神州租车不再“静默”，而是动作连连。前不久，神州租车宣布取消“车辆贬值损失”和“事故类停运损失费”，这是目前普遍存在于国内租车企业中的两大“隐性”收费。

　　一时间，业内哗然。

　　以往，如果有人在租车中不慎发生事故或让车辆受损，必须按日交纳“车辆贬值损失”和“事故类停运损失费”。面对竞争对手“不按行业规则出牌”的指责，陆正耀说，“虽然我们每月少收入许多现金流，但消费者在以20%至30%的速度增长。”

　　神州租车的更新制度是整车使用不超过三年即被淘汰。而2009年成立至今，神州即将迎来车辆更新大潮。“我们计算过，3年后将二手车卖掉，其价格正好能达到盈亏平衡点。”陆正耀说，这样的更新，才能让消费者有感觉良好的租车体验。据他透露，神舟租车预计今年底，将达到4.5万至4.6万台车的规模。

　　对于何时重启上市，陆正耀表示，还没有明确的时间点，“这要看企业和市场大环境的发展情况”。但是，对于此后还准备在美上市的中国企业来说，有两条经验可以提示和分享：必须要关注企业自身的主营业务，对客户有没有帮助，对社会有没有益处，对股东有没有负责；必须要重视企业自身的信誉。“在美国市场，信誉比什么都重要。”